近日，多家机构发布调研报告，给予浙江自然（605080.SH）买入评级。其中，中信证券表示，公司海外基地收入大幅增长，驱动第三季度业绩增长提速。

2024年第三季度，浙江自然实现营收1.9亿元，同比增长34.88%；归母净利润0.62亿元，同比大幅增长372.43%。得益于海外发展战略，报告期内公司海外生产基地收入大幅增长，叠加去年各大品牌客户去库存带来的低基数影响，第三季度公司业绩显著改善。

海外收入大幅增长

据了解，浙江自然主要通过ODM/OEM的方式为客户提供TPU材质为主的各类户外运动用品，公司与全球40多个国家、200多个品牌建立了良好稳定的合作关系。

受益于公司海外发展战略的实施，报告期内浙江自然海外生产基地的收入实现大幅增长，叠加去年各大品牌客户去库存带来的低基数影响，公司在第三季度实现营收1.9亿元，同比增长34.88%，较第一，第二季度收入增长提速。

第三季度，浙江自然实现归母净利润0.62亿元，同比大幅增长372.43%；扣非归母净利润0.27亿元，同比增长44.51%。二者存在差异，主要是非经常性收益的远期外汇合约及理财产品估值带来公允价值变动贡献4052万元收益。

开源证券在研报中指出，公司收入增长以及公允价值变动超预期，因此上调了公司的盈利预测，预计2024年至2026年归母净利润分别为1.8亿元、2.3亿元、2.6亿元，当前股价对应PE为13.9倍、11.3倍、9.9倍。

上述机构分析称，APP开发资讯浙江自然的充气床垫及防水箱包垂直一体化竞争优势突出，预计越南水上用品去库后恢复增长、柬埔寨保温箱包基地快速增长，预计第四季度低基数下归母净利润有望扭亏、扣非归母净利润将延续快速增长态势。

新品类新渠道贡献增量

2024年以来，浙江自然专注主业发展，以稳定的充气床垫业务为根本，同时不断开拓新品类市场。

受益于去库存结束，第三季度浙江自然充气床垫业务表现稳健，订单及出货节奏恢复，预计今年下半年充气床垫将延续稳健增长。在此基础上，浙江自然不断拓展保温箱、水上用品等新品类，新品的产量和出货量有望持续释放。

上半年，浙江自然重点聚焦基础材料、产品、自动化设备三个研发方向，以客户需求为目标，围绕TPU复合箱包面料、低密度高回弹海绵、充气水上用品、家用充气床垫自动化生产线等重点项目开展工作，目前均取得不错的进展。

随着迪卡侬去库结束与新订单增多，机构预计2025年越南水上用品收入将成倍增长；预计保温箱产品全年增速亮眼，下半年收入环比有望提升。

在客户渠道方面，浙江自然与客户深度合作新能源汽车市场带来的“汽车露营”生活方式，并且与国内知名车企绑定合作，实现设计、开发、生产一站式服务，打造相关爆款产品。

机构普遍认为，浙江自然坚持产品线与客户渠道两方面深入拓展，新品类、新渠道有望贡献更多增量，期待后续业绩释放。

很显然，随着基本面的持续改善，浙江自然受到越来越多机构的关注，机构对其未来发展普遍看好，包括国盛证券、开源证券、华西证券等机构均给予“买入”评级。

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